近日，有"新三板化妆工具第一股"之称的中山尚洋科技股份有限公司，对外宣称申请终止在新三板挂牌，这已是该公司继2018年之后第二次主动选择退市。此消息一经传出，在美妆制造圈引发了强烈反响。
一、退市背后：昔日"明星股"为何再度离场？
2022年，尚洋科技曾高调冲刺北交所，立志借资本运作扩大产能、提升品牌影响力，当时其化妆刷产品占据中国市场12%的份额，市场表现非常抢眼。然而，短短三年，梦想就被现实击得粉碎。
2025年半年报显示，尚洋科技上半年营收1.07亿元，同比下降19.28%；净利润1458.6万元，同比下滑29.07%。其核心业务化妆工具营收1.02亿元，下滑20.96%，毛利率也从2022年的35.2%收缩至30.54%。业绩的显著回落，折射出企业依赖低成本参与国际竞争的脆弱性。
表面看，退市直接诱因是挂牌成本压力——新三板年均费用约30万至60万元，对净利润千万级别的尚洋而言，相当于吃掉2%至4%的利润。但更深层次原因，实则源于其业务结构本身的抗风险能力不足。
尚洋科技面临的困境并非偶然，而是其深层商业模式与全球市场剧变激烈碰撞的必然结果，具体可归结为以下三重结构性压力：
1.客户依赖症：从"借势成长"到"系统性风险"
尚洋科技曾凭借服务Tarte、丝芙兰、欧莱雅等国际美妆巨头迅速崛起，2015年登陆新三板时达到发展高峰。然而，这种高度依赖大客户的"傍大款"模式，也逐渐成为其风险敞口的关键来源。公司境外收入占比高达94.76%，前五大客户贡献了85.22%的营收，导致其业绩与国际市场波动深度绑定。2025年上半年，受塔吉特等海外零售商因消费疲软而收缩采购规模的影响，尚洋科技订单明显下滑。同时，汇率波动带来汇兑损失同比增加42%，国际物流成本上升65%，多重外部压力持续挤压其利润空间。
2.成本优势流失：东南亚制造的"降维冲击"
在全球产业链重构的背景下，尚洋科技长期依赖的低成本制造模式遭遇严峻挑战。以越南平阳省的Vina Beauty Tools为例，其凭借当地劳动力成本仅为中国三分之一的优势，以及越南与欧盟、日本等市场间的关税优惠，能够以远低于中国同行的价格提供同类化妆刷产品，迅速占据中低端市场份额。尽管尚洋科技持续推进自动化升级，但其2025年上半年营业成本仍同比上升18.7%，显示出其在成本控制上面临的系统性压力，也折射出中国制造传统优势正在被逐步瓦解的现实。
3.转型困局：自救之路艰难
为降低对代工业务的依赖，尚洋科技曾尝试多条转型路径，但均未形成有效突破。在自有品牌方面，2022年推出的亚马逊品牌"Brush Master"在2025年上半年仅实现营收320万元，不足总收入的3%；国内品牌"SHANGYANG 尚洋"在天猫平台表现平平，销量远不及花西子、完美日记等本土............. 原文转载：https://fashion.shaoqun.com/a/2362877.html
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